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史美伦:上市公司要从公司治理抓起


更新时间:2021-11-15  浏览次数:

  4月30日是上市公司公布2001年年报工作截止日。这个时候是上市公司接受社会公众检阅的时刻。事实上,我国上市公司作为现代企业制度的先行者,从整体上看,其质量优于非上市公司,包括国有大中型企业;但从微观上看,一些公司还存在着经营管理上的问题,业绩出现亏损。提高上市公司质量始终是证券市场一项重中之重的工作,如何提高?加强公司治理,增强诚信意识也是一个治标治本的办法。

  截止到今天,沪深两市预亏和已公布亏损的上市公司已经达到了158家,比去年的103家增长了53.4%。亏损的上市公司比重达到了13.1%,而2000年亏损的103家公司,在2001年实现扭亏的有64家,占2000年度亏损公司的64%。把这两年亏损的上市公司做一个比较分析,发现2000年亏损的公司中新面孔较多,这说明,这两年微利公司和亏损公司,业绩波动较大。

  虽然2001年上市公司亏损现象比以往任何一年都严重,亏损数创出历年的新高,但是在2000年香港的主板市场亏损面达到30%,日本的主板市场亏损面达到25%,创业板市场是41%。显然我们的市场亏损面还不是最高的,现在重要的是完善公司治理,增强诚信意识,提高上市公司质量,在2002年给投资者一个好的回报。

  由于股市的波动以及一些重大案件的发生,使许多人对我国上市公司的质量产生了怀疑。其实,从统计数据看,上市公司平均盈利能力高于大中型工业企业的平均水平,而亏损面也比大中型企业和国有控股大中型工业企业低。虽然这样,今年的年报还是流露出了这样一个突出特点,上市公司依然带有国企病,在经营上不能因时而变,由于行业周期变短,企业的经营周期也变短。

  从今年上市公司亏损情况看,总量在增加,首次出现亏损公司也在增加,这反映出上市公司生命周期在缩短,比如说大元股份,1999年7月7日上市,当年业绩就出现了大面积滑坡,每股收益0。1元,2000年年报每股收益只有0。03元,2001年出现巨额亏损,每股亏损0。61元。

  企业周期明显变短,是因为产业结构的变化,很多企业的产品从旺销到滞销,生命周期也就两三年,一些电子产品甚至更短,有的上市公司刚上市时,质量不错,没几年便面临着退市的结局。桦林轮胎、特精股份在上市一年或两年,就出现亏损,这种势头有增加的趋势。目前在上市公司中,上市当年就发生亏损的有10家左右。

  北京证券研发部总经理吕立新分析说,从去年上市的一些公司来看,也有一个案例,像特精股份,它是在2001年6月15日上市的,到今天为止上市时间还不到一年。从年报出台的情况看,年报(每股收益)仅仅只有5分钱。不扭转被动局面,今年的中报有可能出现亏损。

  分析人士认为,按上市时规定,上市前要连续三年赢利,这3家公司在上市当年业绩就出现滑坡,进入微利状态,第二年就进入亏损状态,就说明最辉煌的时期在上市的前两三年就基本走完了。可以说它的生命周期非常短、有生命力的时间太短。

  根据企业的成本理论,企业的生命周期分为四个阶段,初创期、成长期、成熟期和衰退期。“这三家公司我认为它的初创期、成长期和成熟期在上市前已经完成了。它一上市就步入了衰退。”吕立新说,我们国家的一些改制上市企业都有一些历史的背景。

  对目前有些上市公司把亏损的原因归结为会计制度的改革,增加了四项计提。分析人士认为,四项计提的增加,确实冲淡了利润总额,但这不能作为亏损上市公司推卸责任的客观理由。更多的原因来自于公司自身的经营管理。

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